風(fēng)投 來(lái)源：金融投資報(bào) 2022-10-11 09:34:46
國(guó)慶節(jié)前的A股市場(chǎng)，5日線成了市場(chǎng)的壓力線，將行情壓得死死的。不過(guò)，白酒股卻發(fā)揮出白酒耐寒的特性，于9月26日、27日大漲兩天，明顯有脫離大盤(pán)并企穩(wěn)之勢(shì)，讓投資者感受到一絲絲溫暖。
而國(guó)慶節(jié)期間，雖然A股還在休市，但消息面卻并沒(méi)有靜止下來(lái)。晨星數(shù)據(jù)顯示，海外最大中國(guó)股票基金安聯(lián)神州A股基金8月較大手筆加倉(cāng)了貴州茅臺(tái)，加倉(cāng)幅度23.26%，貴州茅臺(tái)重回第一大重倉(cāng)股位置。另有數(shù)據(jù)顯示，9月30日，北向資金凈賣(mài)出13.01億元，貴州茅臺(tái)凈買(mǎi)入額居首，金額為4.41億元。值得注意的是，9月26日—9月30日，外資連續(xù)5日凈買(mǎi)入貴州茅臺(tái)。
在海外資金加倉(cāng)貴州茅臺(tái)的同時(shí)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也對(duì)白酒股紛紛看好。華安證券表示，高端白酒庫(kù)存整體良性，動(dòng)銷(xiāo)剛需有保證，因此確定性機(jī)會(huì)仍強(qiáng)，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)無(wú)憂。中金公司在9月28日發(fā)布的研報(bào)中表示，近年來(lái)次高端白酒價(jià)位空間持續(xù)上移和拓寬，目前進(jìn)入市場(chǎng)深化運(yùn)營(yíng)的新階段，次高端白酒有望迎來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)。
一方面海外最大中國(guó)股票基金大幅加倉(cāng)茅臺(tái)，另一方面國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)也唱多白酒，那么，白酒股的春天是不是又來(lái)了?對(duì)此，筆者以為不必太過(guò)樂(lè)觀。
當(dāng)下部分中外機(jī)構(gòu)看好白酒股是有一定原因的。在時(shí)間進(jìn)入下半年尤其是進(jìn)入4季度之后，白酒市場(chǎng)進(jìn)入旺季，加上2019年到2021年2月上旬對(duì)白酒股的炒作帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)，市場(chǎng)還有著強(qiáng)烈的白酒股情結(jié)。所以，進(jìn)入4季度之后，不排除白酒股存在一定的機(jī)會(huì)。
不過(guò)，白酒股顯然不會(huì)再出現(xiàn)兩年之前那種大牛行情。畢竟目前白酒股的起點(diǎn)與原來(lái)大不一樣。2019年初白酒股起動(dòng)的時(shí)候，中證白酒指數(shù)為4182.65點(diǎn)，到2021年2月上漲到 21663.85 點(diǎn)，漲幅超過(guò)400%，而一些強(qiáng)勢(shì)白酒股漲幅更高，這也是白酒股給投資者帶來(lái)財(cái)富效應(yīng)的原因。但如今的白酒股基本上還處在歷史高位。如9月26日上漲前，中證白酒指數(shù)為14753.84點(diǎn)，較2019年白酒股行情起動(dòng)前的指數(shù)高出1萬(wàn)點(diǎn)都不止。因此，在目前的高位繼續(xù)向上很難開(kāi)拓出很大的上漲空間。畢竟白酒股公司的成長(zhǎng)性是有限的，每年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)50%甚至百分之幾百的可能性基本上不存在。
不僅如此，白酒股的業(yè)績(jī)還是分化的。以今年半年報(bào)為例，順鑫農(nóng)業(yè)今年上半年的凈利潤(rùn)下滑了91.6%;而金種子酒上半年利潤(rùn)虧損了5508.02萬(wàn)元。相反，一些高端及次高端白酒保持了一定的漲幅。如貴州茅臺(tái)，上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20.85%。這已經(jīng)是該公司近年來(lái)較高的增幅。因此，在白酒股業(yè)績(jī)分化的背景下，白酒股行情的走勢(shì)也會(huì)出現(xiàn)分化。
在這種情況下，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)看好高端以及次高端白酒是有道理的。畢竟白酒市場(chǎng)非?？粗仄放菩?yīng)，一些暢銷(xiāo)全國(guó)的產(chǎn)品，通常都是有品牌效應(yīng)的高端以及次高端白酒，2021年，茅臺(tái)、五糧液及瀘州老窖合計(jì)已占據(jù)高端白酒95%的市場(chǎng)份額，至于一些地方市場(chǎng)，基本上是以地方品牌為主，其他一些非高端、次高端白酒，很難打敗地方品牌白酒。
回到白酒股的走勢(shì)中來(lái)，由于4季度是白酒銷(xiāo)售旺季，因此，白酒股的行情有望趨于活躍。不排除有強(qiáng)勢(shì)白酒股走小牛的可能性，總體上，高端以及次高端品牌白酒股會(huì)有更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而即便是白酒股，也表現(xiàn)為一種結(jié)構(gòu)性行情。所以，對(duì)于白酒股，投資者不要奢望重溫前兩年白酒股走牛的好夢(mèng)，還是需要保持清醒的頭腦。
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