風(fēng)投 來源：北京商報 2021-07-19 09:19:00
隨著近年來國內(nèi)對環(huán)境、氣候等多方面因素的高度關(guān)注，相關(guān)主題的投資品種也迎來一波成立熱潮，公募行業(yè)中的ESG主題基金應(yīng)運而生，也在后續(xù)發(fā)展迅速。公開數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，ESG投資概念主題基金已超過120只，從年內(nèi)業(yè)績情況看，不僅高至48.22%，更有多只產(chǎn)品同類排名靠前。近日，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的表態(tài)中，這類產(chǎn)品的制度規(guī)范和備案通道等更有望迎來新的利好。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前國內(nèi)公募ESG評價體系正得到逐步搭建，但從長期角度看，缺乏統(tǒng)一量化標準、考核指標相對寬泛、不夠本土化等問題也仍然存在。
主題基金發(fā)展利好出現(xiàn)
7月17日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會副秘書長黃麗萍在“2021第十五屆中國證券投資基金業(yè)年會暨資產(chǎn)管理高層論壇”上表示，下一步，基金業(yè)協(xié)會將積極加強基礎(chǔ)研究和制度引導(dǎo)，深化資產(chǎn)端綠色/ESG指標內(nèi)涵研究，推動資產(chǎn)端完善ESG信息披露標準和披露質(zhì)量。同時，還將適時完善綠色投資指引，規(guī)范ESG投研制度、投資方法和產(chǎn)品發(fā)行，推動綠色/ESG投資覆蓋公募基金、私募基金等各類工具和股票、債券、未上市股權(quán)等核心資產(chǎn)。另外，積極探索碳基金、ESG基金備案綠色通道，推動綠色投融資數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)字標準建設(shè)。
滬上某公募從業(yè)人士指出，若某一類型公募基金納入監(jiān)管備案的綠色通道，則相關(guān)產(chǎn)品從審核到獲批的流程有望加速，即相較于普通基金從申報到獲批備案會更加快速。“其實可以類比下2019年下半年，監(jiān)管鼓勵大力發(fā)展權(quán)益類基金后相關(guān)產(chǎn)品的獲批速度，在那之前，主動權(quán)益類基金從申報到獲批多在3個月甚至更長時間，但當(dāng)時最短的申報7天就有獲批的產(chǎn)品。”
中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英也表示，ESG主題基金在標的篩選上納入了環(huán)保、社會責(zé)任和公司治理等方面因素的考核，也就等于為注重可持續(xù)發(fā)展的上市公司提供更多的融資可能。在監(jiān)管鼓勵ESG投資的基礎(chǔ)上，也有望在未來給予相關(guān)主題基金提供備案綠色通道，即在相對公開公平公正的審核原則背景下，推動ESG主題基金更加快速獲批和上市。
所謂ESG，是環(huán)境(Environmental)、社會責(zé)任(Social)和公司治理(Governance)三個單詞首字母的縮寫，屬于長期可持續(xù)發(fā)展投資的主要分支之一。而ESG投資是將可能影響企業(yè)長期表現(xiàn)的非財務(wù)指標納入投資與研究的范疇，目的在于把社會責(zé)任納入投資決策，以改善投資結(jié)構(gòu)，優(yōu)化風(fēng)險控制，最終獲得較高的長期收益。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，目前公募行業(yè)已有121只ESG投資概念主題基金(份額合并計算)先后成立，從細分類型產(chǎn)品情況看，包含114只權(quán)益類基金、3只債券型基金和4只QDII基金。
公募發(fā)力ESG體系搭建
從年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)看，Wind顯示，在數(shù)據(jù)可統(tǒng)計的157只產(chǎn)品(份額分開計算，下同)中，創(chuàng)金合信氣候變化股票A暫以48.22%的收益率位居同主題業(yè)績排行榜首位，而收益率超過20%的多達40只，占到總數(shù)量的四分之一以上，遠超二級分類標準下各類型產(chǎn)品的平均收益率。
在分析人士看來，ESG主題基金的突出收益，與其在投資體系中注重標的可持續(xù)發(fā)展的因素不無關(guān)系。王紅英表示，在當(dāng)前國家推動“碳達峰”“碳中和”的產(chǎn)業(yè)背景下，具備ESG評價體系的基金通常會受到更多投資者追捧。從過往ESG主題基金的收益率來看，也能發(fā)現(xiàn)，綠色、低碳環(huán)保的產(chǎn)業(yè)發(fā)展理念，疊加優(yōu)秀的公司治理和社會責(zé)任承擔(dān)，也會使得相關(guān)企業(yè)能夠長期可持續(xù)地發(fā)展，并進一步推動主題基金的凈值提升。整體來看，相較于其他類型產(chǎn)品，ESG主題基金更具備穩(wěn)健增長的優(yōu)勢。
值得一提的是，在ESG投資日漸火熱的當(dāng)下，部分公募基金布局相關(guān)評價體系搭建的步伐也在加快。
據(jù)華夏基金ESG業(yè)務(wù)委員會主席、國際投資部負責(zé)人、國際業(yè)務(wù)部行政負責(zé)人潘中寧介紹，華夏基金目前已將ESG投資理念深度融入主動權(quán)益投資國際賬戶管理的各個環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了全投資流程的ESG整合。從投資策略的制定，到基本面的行業(yè)研究，再到組合構(gòu)建、日常風(fēng)險管理，都加入了ESG考量。同時，華夏基金的ESG專員內(nèi)嵌到國際投資部門，與基本面研究融為一體。要求每一個內(nèi)部的研究員報告，都必須有ESG模塊在其中，基本面研究員的考核中也有不小的權(quán)重來自ESG團隊對他們的打分。
博時基金則指出，公司從自上而下的角度，充分考慮了目前重點關(guān)注的ESG議題，包括股東權(quán)益、關(guān)聯(lián)交易、商業(yè)道德、供應(yīng)鏈管理、產(chǎn)品質(zhì)量和安全、員工福利、氣候變化、能耗和污染物排放等。ESG指標體系一共有4級，其根據(jù)行業(yè)的不同屬性特征，確定具體行業(yè)的指標權(quán)重。而指標評分依據(jù)一方面來源于外部第三方評級公司提供的ESG基本面數(shù)據(jù)，另一方面來自于博時基金內(nèi)部基本面研究員對于公司的深入調(diào)研和理解給出的評分依據(jù)。
此外，嘉實基金表示，已于今年3月與Wind正式推出7只可持續(xù)ESG指數(shù)，相關(guān)指數(shù)由嘉實基金提供ESG評分及投研支持。公司搭建的ESG評分體系由內(nèi)部專業(yè)的ESG研究團隊自主研發(fā)，既與國際通用ESG框架和標準接軌，也反映了中國市場發(fā)展特點和行業(yè)政策標準。該體系由自上而下的三級指標體系構(gòu)成，包括一級指標3個、二級指標8個、三級指標23個，以及超過110個底層指標。ESG得分區(qū)間為0-100分，反映相關(guān)標的在實質(zhì)性ESG議題上的表現(xiàn)和管理水平。
北京商報記者查詢Wind相關(guān)頁面發(fā)現(xiàn)，在一張針對某只個股的ESG評級圖中，具體涵蓋了環(huán)境風(fēng)險暴露、公司治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量等8個評分指標。其中，環(huán)境和公司治理方面各3個，社會方面2個。
長期發(fā)展仍存諸多難點
“前望未來，可持續(xù)發(fā)展、ESG投資已經(jīng)從‘重要但不緊迫的事’，變成‘重要且緊迫的事’。與國際上ESG的發(fā)展對比，客觀來說，我們在國內(nèi)要做的事情還有很多。”潘中寧在展望國內(nèi)ESG投資時感嘆道。
但事實上，在國內(nèi)公募ESG投資方面，不僅要做的事情多，難點也頗多。
某中型公募市場部總監(jiān)曾向北京商報記者直言，“海外成熟的資管機構(gòu)已經(jīng)構(gòu)建了非常完備的ESG評價體系，因此，外資在與國內(nèi)資管機構(gòu)合作時常常出現(xiàn)有ESG評級需求的情況，但國內(nèi)市場目前在這一方面還有著較為明顯的欠缺。整體來看，多數(shù)機構(gòu)處于直接購買海外機構(gòu)評級結(jié)果或斥巨資自建體系的階段，但海外機構(gòu)提供的評級通常并不完全適配國內(nèi)的市場發(fā)展，自建體系的指標覆蓋也很難能完美匹配國內(nèi)市場的各項ESG投資需求。換句話說，當(dāng)前國內(nèi)缺乏統(tǒng)一的、可量化的ESG評價指標”。
前述滬上公募從業(yè)人士也表達了類似的觀點，在他看來，當(dāng)前市場一方面有對上市公司進行ESG評級的迫切需求，但另一方面，又缺乏統(tǒng)一的量化指標，導(dǎo)致資管機構(gòu)在進行ESG指標調(diào)研時，難以對上市公司提供的環(huán)境、社會責(zé)任、公司治理方面的做為進行有效求證。
王紅英則從更加細化的角度進行分析，他指出，由于ESG主題基金不直接面向企業(yè)經(jīng)營的終端市場，所以在一些社會責(zé)任指標的量化層面仍集中在相對寬泛的評價體系上，對于非常具體的可持續(xù)指標并不算完善，因此，如何進一步細化量化標準可能也是未來基金公司研究部門需要深入思考的問題。
另外，潘中寧也提到，希望未來國內(nèi)的ESG投資能夠具備更嚴格的標準和多樣的策略。在重視E(環(huán)境)因素的同時，也要重視S(社會責(zé)任)和G(公司治理)。同時，注重ESG評估體系的本土化、顆?；l(fā)掘出中國市場中特有的ESG議題和因子分析模型，也希望下沉到子行業(yè)，把通用型ESG的分析模板和不同行業(yè)個性化ESG的分析模板結(jié)合起來。此外，還要實現(xiàn)中外之間、國內(nèi)不同監(jiān)管部門之間標準的融合，從而極大地促進國內(nèi)ESG的發(fā)展。
北京商報記者孟凡霞 劉宇陽
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