快訊 來(lái)源：中新經(jīng)緯 2023-05-08 16:56:42
中新經(jīng)緯5月8日電 (魏薇)銀行股終于支棱起來(lái)了。8日，銀行板塊全線飄紅，中信銀行、西安銀行先后漲停，中國(guó)銀行也在接近11點(diǎn)時(shí)沖擊漲停，最終成功封板。截至8日收盤(pán)，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行等多只個(gè)股創(chuàng)年內(nèi)最大單日漲幅。
“銀地?！惫蓛r(jià)過(guò)去難見(jiàn)起色，被投資者戲稱(chēng)為“A股三傻”。近期，銀行股一路走強(qiáng)，接下來(lái)銀行股又將如何演繹？“三傻”的春天來(lái)了？
銀行股“狂飆” 中特估發(fā)威？
【資料圖】
“漲停了？真的不敢相信”“第一次見(jiàn)大象起舞”……在股吧里，股民紛紛圍觀中國(guó)銀行漲停，該行上次漲停還是2015年7月。
今年5月以來(lái)，以六大行為首的銀行股迎來(lái)久違大漲。截至8日收盤(pán)，Wind二級(jí)行業(yè)板塊中，銀行股板塊漲4.34%，居24個(gè)板塊之首。在銀行股的一路沖擊下，上證指數(shù)一度沖破了3400點(diǎn)大關(guān)。
來(lái)源：Wind
8日，42只銀行股全線飄紅，漲幅在5%以上的銀行股多達(dá)10只，尤其是六大行，除中國(guó)銀行漲停外，農(nóng)業(yè)銀行漲7.46%，工商銀行漲6.21%，建設(shè)銀行漲5.24%，交通銀行和郵儲(chǔ)銀行分別漲4.81%和3.67%。此外，繼4日漲停后，民生銀行8日再度大漲6.99%。
從成交額看，有18家銀行8日成交額超10億元，工商銀行成交額最高，達(dá)54.90億元，農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行的成交額均超40億元，分別達(dá)44.88億元和41.09億元。民生銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、建設(shè)銀行、平安銀行和江蘇銀行的成交額也均超30億元。
拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，銀行板塊從今年年初至今漲幅達(dá)10.90%，整體表現(xiàn)也較為突出。個(gè)股方面，Wind顯示，有13只個(gè)股年初至今漲幅超20%。其中，中信銀行漲幅達(dá)51.81%，中國(guó)銀行漲幅達(dá)42.09%，農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行漲幅均超30%。
當(dāng)然，并非所有銀行股都有如此亮眼的表現(xiàn)。42只銀行股中，有7只年初至今不漲反跌，如蘭州銀行年初至今跌幅達(dá)15.38%。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行股是本輪“中特估”的旗手。浙商證券在研報(bào)中指出，中特估是全年主線，本輪高股息銀行股行情有望延續(xù)，繼續(xù)看好。
浙商證券分析稱(chēng)，從資金面角度，由于打破剛兌和前期高收益率固收類(lèi)資產(chǎn)到期，社會(huì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，導(dǎo)致高股息類(lèi)債股資產(chǎn)價(jià)值重估。截至4月21日，四大行平均動(dòng)態(tài)股息率6.46%，股債性?xún)r(jià)比(股息率-10年期國(guó)債收益率)處于過(guò)去十年96%的高分位數(shù)，如假設(shè)股債性?xún)r(jià)比回到過(guò)去5年中位數(shù)水平，則四大行平均股息率下降到5.0%，對(duì)應(yīng)四大行股價(jià)漲幅達(dá)29%，四大行平均2023年P(guān)B估值由0.50修復(fù)到0.64。同時(shí)國(guó)有行的基金重倉(cāng)比例極低，截至2023年一季度末僅0.2%。
業(yè)績(jī)拐點(diǎn)出現(xiàn)？
目前，42家A股上市銀行已全部完成2023年一季報(bào)披露。整體來(lái)看，42家銀行中，29家銀行營(yíng)收同比上漲，13家銀行營(yíng)收同比下降；40家銀行歸母凈利潤(rùn)同比上漲，僅興業(yè)銀行和浦發(fā)銀行兩家歸母凈利潤(rùn)同比下降。
海通國(guó)際分析師林加力測(cè)算，上市銀行一季度收入增速略高于2022年，按算術(shù)平均值口徑，一季度增速為3.56%、2022年為3.17%，提高了0.39%；按加權(quán)平均值口徑，一季度增速為1.48%、2022年為0.72%。由于2022年增速逐季下降，相較于2022年四季度的低點(diǎn)，2023年一季度的收入增速有明顯的修復(fù)。
林加力指出，按算術(shù)平均值口徑，上市銀行一季度的歸母凈利潤(rùn)增速為8.95%，2022年是10.94%，下降約2%。其中大行、股份行和城商行增速都有一定下降，股份行降幅最大。他認(rèn)為未來(lái)三個(gè)季度銀行業(yè)的收入增速和利潤(rùn)增速會(huì)逐步小幅回升。
從凈息差看，今年一季度，銀行息差繼續(xù)呈收窄態(tài)勢(shì)。據(jù)招商證券按期初期末余額測(cè)算，上市銀行2023年一季度年化凈息差為1.84%，較2022年下降16BP。2022年上市行息差均值為2.00%，較2021年下降10BP。
上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量則出現(xiàn)改善。根據(jù)上市銀行2023年一季報(bào)，有27家銀行的不良率較上年末出現(xiàn)下降，12家持平，3家上升。從撥備覆蓋率來(lái)看，42家銀行中，有6家撥備覆蓋率高于500%，僅8家低于200%。
“2023年一季度將是銀行業(yè)績(jī)低點(diǎn)，二季度起盈利增速有望逐季上行?！?/strong>浙商證券分析師梁鳳潔、邱冠華此前發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，中小行前期估值壓制因素有望緩解，迎布局良機(jī)，其中一大因素就是業(yè)績(jī)錨即將確認(rèn)。
對(duì)于銀行上漲的邏輯，林加力認(rèn)為，短期邏輯來(lái)看，最近銀行業(yè)出現(xiàn)存款利率下調(diào)，低利率貸款行為經(jīng)過(guò)窗口指導(dǎo)已經(jīng)取消，這對(duì)銀行息差有比較正向的催化，是一個(gè)短期利好。此外4月底的政治局會(huì)議并未出現(xiàn)明顯政策收緊，對(duì)銀行業(yè)是另一個(gè)短期利好。
中期看，業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，疫情擾動(dòng)結(jié)束。銀行收入增速自去年一季度開(kāi)始逐季下降，今年一季度已到最低點(diǎn)，單季來(lái)看今年一季度比去年四季度營(yíng)收增速略微提高。預(yù)計(jì)今年二季度、三季度、四季度銀行收入增速會(huì)逐季改善，特別是中小銀行。出現(xiàn)拐點(diǎn)的原因是去年上半年LPR下降，今年1月1日銀行進(jìn)行貸款利率重定價(jià)，利率出現(xiàn)下降。這是一個(gè)已知利空，市場(chǎng)已經(jīng)消化，所以銀行股會(huì)出現(xiàn)修復(fù)。
光大證券王一峰等認(rèn)為，展望二季度及以后，伴隨著經(jīng)濟(jì)景氣度提升，政策主導(dǎo)的信用擴(kuò)張有望逐步向市場(chǎng)化融資需求切換，有助于銀行信貸投放取得更好量?jī)r(jià)平衡，穩(wěn)定利息收入。從估值角度看，前期銀行板塊經(jīng)過(guò)回調(diào)后，當(dāng)前銀行板塊PB不足0.6倍，遠(yuǎn)低于2021年0.86倍的平均水平，具有修復(fù)空間。同時(shí)，銀行板塊具有“低估值，高股息”特征，近十年股息率均值穩(wěn)定在4.3%左右，居各行業(yè)板塊首位，在市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及資本市場(chǎng)走勢(shì)具有一定分歧背景下，凸顯防御價(jià)值。
行長(zhǎng)們解套了？
過(guò)去幾年，銀行高管們?cè)啻螢樽约毅y行股價(jià)站臺(tái)，并喊話投資者。
中國(guó)銀行行長(zhǎng)劉金在2022年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，近兩年，中國(guó)銀行在H股和A股的表現(xiàn)在銀行股中還不錯(cuò)，并且跑贏了主要的市場(chǎng)指數(shù)。A股考慮股息分紅的兩年股東總回報(bào)率超過(guò)了13%、H股超過(guò)了26%，為股東提供了較好的投資收益。
“包括中國(guó)銀行在內(nèi)的國(guó)有大行的整體估值水平明顯偏低，還沒(méi)有準(zhǔn)確反映出投資價(jià)值。”劉金透露，他個(gè)人也投資了一只大型銀行的股票，約幾萬(wàn)股。十幾年前買(mǎi)的，現(xiàn)在還經(jīng)常低于十幾年前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)。
“投資者朋友們不妨把時(shí)間軸拉長(zhǎng)一些，把坐標(biāo)系放大一些。”劉金建議。
“近年來(lái)，包括農(nóng)行在內(nèi)的中國(guó)銀行業(yè)估值被明顯低估”，在近日召開(kāi)的一季度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，農(nóng)業(yè)銀行董事會(huì)秘書(shū)韓國(guó)強(qiáng)表示，在近一段時(shí)間，農(nóng)行股價(jià)有所回升，但是當(dāng)前估值水平依然偏低，仍處于破凈狀態(tài)，A股市凈率僅為0.54倍，H股市凈率只有0.36倍，這與農(nóng)行高含金量的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、高回報(bào)的分紅比例以及高質(zhì)量的發(fā)展態(tài)勢(shì)顯然不符。
中信銀行副行長(zhǎng)謝志斌表示，整體而言，目前銀行板塊估值都較低，中長(zhǎng)期看銀行股價(jià)“向下有支撐，向上有空間”。
除了喊話投資者，銀行高管們還拿出真金白銀力挺自家股票。中新經(jīng)緯不完全統(tǒng)計(jì)，2022年下半年以來(lái)，包括蘇農(nóng)銀行、滬農(nóng)商行、長(zhǎng)沙銀行等銀行發(fā)布了董監(jiān)高增持的公告。
5月以來(lái)股價(jià)上漲，曾經(jīng)被套的銀行高管們有的已經(jīng)開(kāi)始解套。以增持期間股價(jià)最低和最高價(jià)格為區(qū)間，對(duì)比8日的收盤(pán)價(jià)不難看出，滬農(nóng)商行、長(zhǎng)沙銀行、瑞豐銀行的董監(jiān)高已實(shí)現(xiàn)盈利，蘇農(nóng)銀行和南京銀行的收盤(pán)價(jià)已高于增持股價(jià)區(qū)間的最低值。
銀行高管是否會(huì)趁機(jī)套現(xiàn)離場(chǎng)？中新經(jīng)緯查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，上述銀行在公告中指出，增持主體自愿承諾，在增持計(jì)劃實(shí)施期間及增持計(jì)劃實(shí)施完畢之日起兩年內(nèi)不減持本次增持股份。(更多報(bào)道線索，請(qǐng)聯(lián)系本文作者魏薇：vivi1257@163.com)(中新經(jīng)緯APP)
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