風(fēng)投 來源：中財(cái)網(wǎng) 2021-12-06 09:22:08
四季度以來軍工板塊持續(xù)上漲，部分軍工主題基金今年收益率達(dá)30%、40%左右;從近幾年表現(xiàn)看，中郵軍民融合、富國軍工主題、博時(shí)軍工主題等基金都實(shí)現(xiàn)了翻倍收益。基金經(jīng)理認(rèn)為，這輪軍工行情是由產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)的基本面行情，有業(yè)績和訂單的不斷兌現(xiàn)。投資上挖掘細(xì)分領(lǐng)域真龍頭，也關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)控制，在市場情緒較熱時(shí)不追高。他們看好未來兩三年軍工行情，景氣度向上，但由于軍工容易暴漲暴跌，建議投資者適當(dāng)控制倉位，分批買入。
多只軍工主題基金今年表現(xiàn)突出
挖掘細(xì)分領(lǐng)域真龍頭、不追高
多只軍工主題基金今年表現(xiàn)突出，數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日，中郵軍民融合、長信國防軍工A和易方達(dá)國防軍工，今年以來收益率分別為39.74%、36.12%和35.80%;還有華寶中證軍工ETF、國泰國證航天軍工等指數(shù)基金，今年漲幅超20%。
中郵軍民融合基金經(jīng)理鄭玲表示，主線是配置軍工板塊中企業(yè)基本面和子領(lǐng)域景氣度持續(xù)向上帶來的投資機(jī)會(huì)，主要是細(xì)分領(lǐng)域上游材料和中游制造端，有壁壘、業(yè)績和估值匹配的個(gè)股，包括軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、發(fā)動(dòng)機(jī)、特種裝備、北斗等產(chǎn)業(yè)鏈。“投資策略上，除了今年5月軍工位置極低情況下，組合是滿倉的狀態(tài);其他時(shí)間段組合基本都會(huì)留部分倉位，待市場恐慌時(shí)逆勢(shì)加倉，盡可能的平滑組合的波動(dòng)。所以，組合漲幅有時(shí)候比較弱，彈性不夠，但拉長周期看來，組合波動(dòng)會(huì)略小些。”
博時(shí)軍工主題股票基金經(jīng)理蘭喬稱，軍工企業(yè)股價(jià)由基本面因素決定，包括行業(yè)發(fā)展前景、生產(chǎn)經(jīng)營狀況、經(jīng)營業(yè)績等。從基本面來看，依然看好未來2-3年軍工行業(yè)的表現(xiàn)，其堅(jiān)實(shí)的基本面得益于：一是國家明確需要提升國防實(shí)力的目標(biāo);二是國防軍費(fèi)充足;三是供應(yīng)端的軍事技術(shù)已跟上。“在未來軍工行業(yè)確定性增長背景下，我們認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)，相對(duì)來說看好這些細(xì)分賽道，如先進(jìn)導(dǎo)彈和戰(zhàn)機(jī)、先進(jìn)材料以及電子元器件，明年會(huì)更加重視整個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，也會(huì)更多去關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，軍工行業(yè)容易受事件影響，但事件的催化很難把握，所以我們更傾向于去尋找好的方向去配置，獲取企業(yè)成長的收益。”
鵬華基金量化及衍生品投資部副總經(jīng)理陳龍說，鵬華較早開始布局國防軍工類指數(shù)產(chǎn)品，包括鵬華中證國防指數(shù)、鵬華空天軍工指數(shù)、國防ETF等，形成較為完善的場內(nèi)外產(chǎn)品線。“整個(gè)十四五期間，國防軍工行業(yè)預(yù)計(jì)可能都會(huì)延續(xù)比較高的景氣度，我們重點(diǎn)梳理了能夠高景氣的七大方向，分別為導(dǎo)彈、戰(zhàn)斗機(jī)、無人機(jī)，以及相應(yīng)配套的發(fā)動(dòng)機(jī)、上游電子元器件、原材料及少量信息化標(biāo)的。指數(shù)在編制時(shí)會(huì)更加聚焦上述高景氣方向。”
基金經(jīng)理也非常注重風(fēng)險(xiǎn)控制，蘭喬認(rèn)為，軍工行業(yè)的Beta普遍較大，其收益彈性大，受市場波動(dòng)的影響較大。“在產(chǎn)品管理方面主動(dòng)控制回撤，主要還是在選股方面下功夫，挑選賽道好、質(zhì)地優(yōu)、空間大的個(gè)股進(jìn)行投資。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)往后看5年，整個(gè)軍工板塊成長的確定性高，一些子賽道成長速度也很快，從基本面出發(fā)，挑選質(zhì)地好、成長空間大的軍工企業(yè)進(jìn)行投資。”
鄭玲表示，軍工行業(yè)因?yàn)橥该鞫炔桓撸芏鄠€(gè)股經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌，如果沒有深入研究，很容易被市場情緒左右。對(duì)于看好的子領(lǐng)域和個(gè)股，在市場情緒比較熱的時(shí)候，不盲目追高。“待市場情緒逐步平穩(wěn)后，逐步介入細(xì)分領(lǐng)域的真龍頭。”
看好軍工跨年行情景氣度向上
投資者宜控制倉位、分批買入
關(guān)于市場，蘭喬坦言，四季度以來，軍工板塊表現(xiàn)亮眼，基本面持續(xù)向好，市場資金為2022年軍工提前布局或是主要原因。“三季報(bào)之后，軍工行情向上，該行業(yè)不太受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，且業(yè)績和訂單不斷在兌現(xiàn)。7、8月份軍工行業(yè)反彈之后，9月份有明顯的調(diào)整。目前臨近年底估值切換的時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為，軍工行業(yè)這一波行情將會(huì)有一定的持續(xù)性。”
陳龍非?？春?0月中旬開啟的這輪跨年行情，跨年行情的本質(zhì)是市場對(duì)明年國防軍工行業(yè)景氣度的認(rèn)可，從而提前反映到當(dāng)前的股價(jià)。“基于判斷，以8月份底中報(bào)披露之后國防軍工板塊的指數(shù)點(diǎn)位，我們認(rèn)為向上可能有20%或朝上的空間，時(shí)間維度上，我們認(rèn)為可能至少可以持續(xù)到明年的一季度。另外，2022年是國企改革行動(dòng)方案的最后一年，更多體現(xiàn)為資產(chǎn)證券化及股權(quán)激勵(lì)的落地，預(yù)計(jì)能夠看到更多的軍工央企下屬的上市公司股權(quán)激勵(lì)的落地，從而強(qiáng)化這輪行情上行的幅度。”
富國軍工主題基金經(jīng)理章旭峰稱，當(dāng)前市場對(duì)于軍工行業(yè)中高速增長及其可持續(xù)的確定性，形成了較高程度的共識(shí)。軍工行業(yè)估值遠(yuǎn)未泡沫化，且可通過業(yè)績的增長快速得以消化。
記者發(fā)現(xiàn)，從近幾年的表現(xiàn)看，中郵軍民融合、富國軍工主題、博時(shí)軍工主題等多只主動(dòng)管理的基金都實(shí)現(xiàn)了翻倍收益。
在投資者方面，陳龍對(duì)于投資國防軍工指數(shù)，提出有幾點(diǎn)建議：一是建議以長期的視角參與國防軍工行業(yè)，堅(jiān)持底倉配置;二是在當(dāng)前位置，新參與的投資者建議適當(dāng)控制倉位，切忌一次性滿倉;三是可以堅(jiān)持以定投的方式參與，逢板塊調(diào)整可以適當(dāng)增加投資金額。
鄭玲認(rèn)為，今年軍工行情是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)的基本面行情，不是主題投資，所以行情的持續(xù)性相對(duì)會(huì)較好。軍工行業(yè)因?yàn)橥该鞫炔缓?，所以行情演繹過程中，經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，“所以，建議投資者不追高，每次等行情平淡些的時(shí)候分批進(jìn)場。短期行情的判斷相對(duì)較難，與市場風(fēng)格有比較大的關(guān)系。但中長期維度來看，很多公司仍然具備較好的投資價(jià)值。”
蘭喬表示，軍工行業(yè)的特點(diǎn)是波動(dòng)性大，投資者需時(shí)刻提醒自己切不可因?yàn)橐粫r(shí)的上漲沖動(dòng)買入，又因?yàn)楹笃诖蠓{(diào)整而含淚賣出。若有意向投資這個(gè)板塊，首先需認(rèn)清自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，其次要能忍受它的大幅波動(dòng)，不然容易出現(xiàn)高買低賣的現(xiàn)象，進(jìn)而影響投資體驗(yàn)。
標(biāo)簽： 軍工主題基金 多只基金大賺 明年景氣度 挖掘細(xì)分領(lǐng)域
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