風投 來源：金融投資報 2021-10-09 10:16:28
如何把握2021年最后一個季度的投資機會?廣發(fā)、南方、博時、平安、萬家、國海富蘭克林等多家公募基金的四季度投資策略新鮮出爐。
兩個方向可重點關注
三季度是市場風格分化快速擴大的一個季度，代表白馬股的滬深300指數(shù)震蕩向下，而代表中小企業(yè)的中證500指數(shù)則快速上漲。行業(yè)方面，以消費醫(yī)藥為代表的“茅指數(shù)”大幅下跌，以新能源和半導體龍頭為代表“寧組合”先漲后跌，整體持平，以煤炭、鋼鐵、化工、有色、建筑為代表的傳統(tǒng)周期板塊則大幅上漲。
展望四季度，廣發(fā)基金認為，隨著經(jīng)濟維持穩(wěn)增長的壓力加大，市場高低切換及行業(yè)快速輪動或會成為常態(tài)。在當前經(jīng)濟穩(wěn)增長壓力增大、財政邊際發(fā)力、節(jié)能限電、商品價格強勢的背景下，市場環(huán)境與2010年四季度較為類似，趨勢性行情概率較小，但結(jié)構性機會可期，兩個方向可重點關注：
一方面，高成長、高景氣度的先進制造業(yè)有望利用較高的業(yè)績增速抵御估值壓力，且在四季度具備估值切換的空間，如光伏、新能車、半導體等。
另一方面，產(chǎn)能受限或下游需求旺盛的資源品，能利用不平衡的供需格局，帶動利潤增長。如受限產(chǎn)影響的化工、鋼鐵、煤炭(價格大幅上漲抵御產(chǎn)能下降，拉升利潤)，及新能源上游的鋰、鎳、稀土等(需求驅(qū)動，量價齊升)。
依然是結(jié)構重于倉位
南方基金副總經(jīng)理、首席投資官(權益)史博表示，會重點挖掘熱點板塊中成長可見度高的投資標的，以及部分穩(wěn)定成長板塊的估值切換機會。
首先是碳中和背景下的資源品價格上漲，制造業(yè)升級以及關聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈。碳中和目標限制了資源供給總量，并使得中游制造業(yè)面臨一定的成本上升壓力，這個過程對于行業(yè)格局和周期波動會帶來新的影響，具備吸收、轉(zhuǎn)化成本壓力的高能效公司將長期勝出。
其次是互聯(lián)網(wǎng)、消費、醫(yī)藥等長周期回報相對穩(wěn)定可觀的板塊。這些領域今年的政策變化比較多，相關公司股價調(diào)整也非常劇烈。他趨向于認為市場對即期利空的反應比較充分，一旦相關公司盈利底和政策底得以確認，則是非常好的中長期布局時點。
最后是科技類板塊。目前主要建議關注半導體產(chǎn)業(yè)的突破、汽車智能化和物聯(lián)網(wǎng)三個方向。這些方向要么是補足我們技術上的短板，要么是足以帶來廣闊的增量需求的領域。
而在風險方面，國海富蘭克林基金提示到，隨著經(jīng)濟持續(xù)下行，外需增速也可能見頂回落，四季度可能是政策轉(zhuǎn)向的一個關鍵節(jié)點。但由于國內(nèi)各項政策很難短期快速轉(zhuǎn)向，對明年經(jīng)濟的判斷大概率需要1-2個季度的觀察期，因此，四季度可能成為風險暴露的一個時期，主要的風險來自于緊信用的地產(chǎn)板塊和受上游漲價制約的中游制造業(yè)。
此外，受到供給制約，煤炭、鋼鐵、化工等強周期板塊在旺季會有確定性的進一步漲價預期，但上游價格暴漲將影響到下游需求，政策成為周期板塊最大的變量。
博時基金認為，四季度依然是結(jié)構重于倉位，成長+周期鏈景氣相對占優(yōu)，繼續(xù)看好中證500。當前消費品估值相對基本面高估明顯，仍需消化估值，建議規(guī)避;周期和成長估值與基本面匹配度尚可，成長中最看好Q3景氣驗證強的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，煤飛色舞的資源品行情已進入趨勢交易階段，僅建議重點關注基礎化工。
免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
