風投 來源：21財經(jīng)APP 2020-06-24 14:38:39
中通快遞正在加速國際化的步伐。
近日，有關(guān)中通快遞(ZTO)回港二次上市的傳聞開始發(fā)酵。6月24日，21世紀經(jīng)濟報道記者向中通快遞詢問上述傳聞是否屬實，其相關(guān)負責人表示“不予置評”。
但這一“模糊”的回應難以消除市場猜測。一方面，網(wǎng)易、京東等中概股掀起的赴港二次上市潮時，作為國內(nèi)快遞龍頭企業(yè)的中通快遞在符合港交所二次上市條件下，“順水推舟”無可厚非;但另一方面，目前中通快遞深受到美股投資者的認可，股價持續(xù)上升，穩(wěn)固的市場地位使得該公司回港二次上市的短期需求并不迫切。
業(yè)內(nèi)人士對21世紀經(jīng)濟報道記者指出，以中通快遞目前的經(jīng)營狀況以及美股走勢，暫時不需要回到港股。但中長期而言，赴港二次上市不失為一種選擇。
市值已超2000億
根據(jù)媒體報道，中通快遞正在與投行進行洽談，討論可能最早于2020年底在香港上市的事宜，或籌資10億至20億美元。
一位券商分析人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，受到國際機構(gòu)和資本認可的香港資本市場，憑借與內(nèi)地的密切關(guān)系，正在成為中概股“回流”的首選地。此外，香港資本市場目前資金面充裕，中概股赴港二次上市的再融資不成問題。
2016年赴美上市的中通快遞，目前已經(jīng)成為“通達系”快遞企業(yè)中的老大。并緊隨順豐控股(55.370,-0.25,-0.45%)，規(guī)模穩(wěn)居國內(nèi)民營快遞企業(yè)第二把交椅。
截至6月23日，該公司股價報收37.45美元，總市值達294億美元，約合人民幣2077億元。而同日，國內(nèi)其他上市快遞公司的市值分別是順豐控股2458億元、韻達股份(24.430,-0.38,-1.53%)719億元、圓通速遞(14.730,-0.26,-1.73%)474億元、申通快遞(16.640,-0.11,-0.66%)256億元、德邦股份(14.120,-0.44,-3.02%)140億元、百世集團130億元。因此，從市值上來看，中通快遞成為目前國內(nèi)唯一一家可以與順豐在市值上“扳手腕”的加盟制快遞公司。
中通快遞股價的持續(xù)上升，得益于穩(wěn)健的業(yè)績，這在基本面?zhèn)涫苤匾暤拿拦墒袌龊苋菀撰@得投資者的認可。
近些年來，中通快遞業(yè)績穩(wěn)步增長。2019年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入221.10億元，同比增長25.59%;實現(xiàn)凈利潤56.74億元，同比增長29.46%。在業(yè)務(wù)量方面，中通快遞去年完成快件121.2億件，市場份額達19.1%。而在過去五年，中通快遞市場份額穩(wěn)步提升，其件量復合增長率為46.2%，遠超行業(yè)平均水平，并一躍成為國內(nèi)市場份額第一的快遞公司。
今年一季度，在疫情影響下，中通快遞的經(jīng)營受到一定程度的沖擊。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年1到3月份實現(xiàn)營業(yè)收入39.16億元，同比下滑14.39%;實現(xiàn)凈利潤3.75億元，同比下滑44.95%。
但營收、凈利潤雙降的中通快遞，并未在資本市場遇冷。盡管股價遭遇階段性調(diào)整，其上升中樞卻未改變。根據(jù)股價漲跌幅數(shù)據(jù)，中通快遞今年除了1月份股價下跌近7%外，其他月份單月均實現(xiàn)上漲。今年以來，該公司股價累計漲幅62.14%，并在6月19日盤中每股觸及38.67美元，創(chuàng)下歷史新高。
這背后，中通快遞正從疫情影響中快速恢復。
根據(jù)一季度的經(jīng)營情況，中通快遞雖然在營收和凈利潤上受損，但其保住了市場份額。數(shù)據(jù)顯示，該公司今年1至3月份完成業(yè)務(wù)量23.7億件，同比增長4.9%。其市場份額為18.9%，較去年同期提升了0.3個百分點，從加盟制快遞公司中脫穎而出。
與此同時，即便疫情仍存不確定性，中通快遞也給出了一份不錯的業(yè)績指引。其預計今年完成業(yè)務(wù)量159億件至164億件，調(diào)整后的全年凈利潤同比增長10%至20%。
短期需求并不迫切
21世紀經(jīng)濟報道記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，中通快遞存在回港二次上市的可能性，但短期內(nèi)的需求并不迫切。
瑞幸的財務(wù)造假，導致美國監(jiān)管機構(gòu)加大對中概股的限制。在此節(jié)點之下，中概股掀起赴港二次上市潮。從去年11月登陸港交所的阿里巴巴，到近期的網(wǎng)易、京東，國內(nèi)巨頭企業(yè)在港交所成功落子，勢必會加速一波“回流潮”。瑞銀股票資本市場部亞洲區(qū)主管黃培皓近日在媒體電話會上表示，香港作為國際金融中心的吸引力在增強，相信下半年會有更多優(yōu)質(zhì)的中概股赴港二次上市。
不過，在快遞行業(yè)專家趙小敏看來，選擇在不同交易所上市，對于公司而言是要非常慎重的。各種成本、費用，以及監(jiān)管規(guī)則面臨的變化和挑戰(zhàn)，都會帶來不同的問題。
“雖然中通快遞完全符合香港二次上市的條件，但是該公司目前在美國紐交所已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟，整個市場表現(xiàn)，包括投資者都相對看好企業(yè)的發(fā)展前景，此時，繼續(xù)在美國上市將更好一些。根據(jù)我們專門了解，以中通快遞目前的經(jīng)營形勢，包括在美股的市場走勢，是不需要回到港股的。”趙小敏表示，中通快遞目前正在加速國際化，無論是從股價、業(yè)績，還是公司治理、融資手段，甚至品牌國際化，鞏固現(xiàn)有的美股上市地位對中通快遞而言更加有利。
2016年前后，當國內(nèi)快遞民營企業(yè)紛紛選擇A股借殼上市之時，中通快遞卻另辟蹊徑，奔赴美股市場。當年10月，中通快遞成功登陸紐交所，募集14億美元，成為當時自2014年阿里巴巴以來赴美上市募資規(guī)模最大的中國企業(yè)。該公司董事長賴梅松在上市時就表示，赴美上市，與中通快遞成為“全球一流的綜合物流服務(wù)商”的戰(zhàn)略目標一致。未來快遞業(yè)的競爭決定于兩個維度，廣度和密度。選擇赴美上市有助于中通快遞品牌獲得國內(nèi)外更多合作伙伴和潛在客戶信任，有利于跨境業(yè)務(wù)和國際業(yè)務(wù)拓展，以及建立優(yōu)質(zhì)長期的投資者基礎(chǔ)。
事實上，中通快遞近些年來正加快國際化的發(fā)展步伐。2018年6月，中通快遞宣布與土耳其航空、太平洋(3.220,-0.07,-2.13%)航空將成立合資公司，整合協(xié)同資源，布局開拓全球航空運輸服務(wù);2019年9月份，中通國際為配合中通快遞集團國際化戰(zhàn)略，對品牌形象進行了調(diào)整和升級，強化了品牌識別度。
但值得注意的是，回港二次上市所帶來融資渠道的拓寬，使得中通快遞存在登陸港交所的可能性。截至今年一季度末，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物期末余額為51億元。(作者 曹恩惠 )
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