財(cái)經(jīng) 來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 2020-08-03 08:27:49
近日，貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)股份有限公司(下稱：國(guó)臺(tái)酒業(yè))向證監(jiān)會(huì)報(bào)送了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書，意欲登上A股醬香白酒第二股的寶座。然而，國(guó)臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)的背后，卻是關(guān)聯(lián)方和入股經(jīng)銷商共同“輸血”造就的靚麗業(yè)績(jī)。
據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露的國(guó)臺(tái)酒業(yè)《首次公開(kāi)發(fā)行股票的招股說(shuō)明書》顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)本次擬登陸上海證券交易所主板，保薦機(jī)構(gòu)為華西證券，此次IPO，國(guó)臺(tái)酒業(yè)擬募集資金25億元，將分別投入于年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目(20億元)和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目(5億元)。
國(guó)臺(tái)酒業(yè)招股書顯示，上市發(fā)行前，公司實(shí)際控制人為閆希軍、吳迺峰、閆凱境和李畇慧四人，其中閆希軍、吳迺峰為夫妻關(guān)系，閆凱境和李畇慧亦為夫妻關(guān)系，閆希軍、吳迺峰、閆凱境為父子及母子關(guān)系，四人合計(jì)持有國(guó)臺(tái)酒業(yè)84%股權(quán)。
2017年至2019年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)分別取得營(yíng)業(yè)收入5.73億元、11.76億元、18.88億元，凈利潤(rùn)0.47億元、2.40億元、4.11億元，僅三年間國(guó)臺(tái)酒業(yè)凈利潤(rùn)即從0.47億元，增至4.1億元，增幅近10倍。
關(guān)聯(lián)交易促業(yè)績(jī)
國(guó)臺(tái)酒業(yè)凈利潤(rùn)飛速增長(zhǎng)的背后，是多年揮之不去的巨額關(guān)聯(lián)交易。
招股書顯示，2017年至2019年間，國(guó)臺(tái)酒業(yè)向前五大客戶銷售金額分別為1.11億元、2億元、2.42億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為19.45%、17.01%、12.8%。
而公司第一大關(guān)聯(lián)交易商——天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司(下稱：天津帝泊洱)，則是國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)控人之一吳迺峰所控制的企業(yè)。蹊蹺的是，就在國(guó)臺(tái)酒業(yè)公開(kāi)提交ipo申請(qǐng)之際，據(jù)天眼查顯示，天津帝泊洱于2020年5月25日申請(qǐng)簡(jiǎn)易注銷。
天眼查顯示，天津帝泊洱生物茶連鎖有限公司成立于2014年3月，注冊(cè)資本500萬(wàn)元人民幣，法人代表為國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)控人之一的吳迺峰(閆希軍之妻)。
上述三年間，天津帝泊洱對(duì)國(guó)臺(tái)酒業(yè)的采購(gòu)額分別為3641.08萬(wàn)元、4816.56萬(wàn)元、4661.46萬(wàn)元，占同期關(guān)聯(lián)交易總額的比例分別為71%、70.55%、57.9%，占國(guó)臺(tái)酒業(yè)營(yíng)收比例則分別為6.36%、4.09%、2.47%，占比較高。
另外，天津天士力醫(yī)藥商業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱：天士力醫(yī)藥)在國(guó)臺(tái)酒業(yè)關(guān)聯(lián)方銷售中排名第二位。
天眼查顯示，天士力醫(yī)藥設(shè)立于2011年8月，注冊(cè)資本1190萬(wàn)元，法人代表為閆希軍家族成員閆凱境，該公司由A股上市公司天士力100%控股。
2017年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)對(duì)天士力醫(yī)藥的銷售額為66萬(wàn)元;2018年，其對(duì)天士力醫(yī)藥的銷售額增至1398.99萬(wàn)元，漲了20倍多。
據(jù)了解，今年6月12日，天士力發(fā)布公告稱，公司及其間接控制的6家合伙企業(yè)擬向重慶醫(yī)藥(集團(tuán))股份有限公司出售天津天士力醫(yī)藥營(yíng)銷集團(tuán)股份有限公司99.9448%股權(quán)。
招股書顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主要生產(chǎn)醬香白酒，以國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)酒、國(guó)臺(tái)十五年和國(guó)臺(tái)龍酒主打高端市場(chǎng)，輔以國(guó)臺(tái)醬酒、國(guó)臺(tái)好禮和國(guó)臺(tái)國(guó)禮壇酒服務(wù)中高端市場(chǎng)。
經(jīng)銷商入股
招股書表明，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主要通過(guò)經(jīng)銷商銷售，該公司簽約的經(jīng)銷商數(shù)量分別為318家、428家、799家。
而除了代理經(jīng)銷關(guān)系之外，國(guó)臺(tái)酒業(yè)與眾多經(jīng)銷商還有著“更緊密”的聯(lián)系。
招股書顯示，2018年2月至4月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)進(jìn)行第五次增資，新增注冊(cè)資本7029.3萬(wàn)元由新股東金創(chuàng)合伙、共創(chuàng)合伙和合創(chuàng)合伙以貨幣方式出資。以上三家新股東中，國(guó)臺(tái)酒業(yè)102家經(jīng)銷商集體入股三平臺(tái)成為合伙人，間接持股國(guó)臺(tái)酒業(yè)。
報(bào)告期內(nèi)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)向前述102家持股經(jīng)銷商銷售白酒產(chǎn)品的金額，分別為2.72億元、5.46億元、6.05億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.36%、46.84及32.35%。
除了間接持股外，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的一些經(jīng)銷商大戶還直接參股國(guó)臺(tái)酒業(yè)。
招股書顯示，卡特維拉國(guó)際貿(mào)易有限公司(下稱卡特維拉)于2018年7月成為國(guó)臺(tái)酒業(yè)經(jīng)銷商。2018年11月受讓國(guó)臺(tái)集團(tuán)所持國(guó)臺(tái)酒業(yè)有限375.09萬(wàn)元出資額，持股比例1.24%。
2018年2月，粵強(qiáng)酒業(yè)合計(jì)出資3600萬(wàn)元入股，其中360萬(wàn)元作為新增注冊(cè)資本，其余3240萬(wàn)元計(jì)入資本公積，獲得國(guó)臺(tái)酒業(yè)1.19%股權(quán)。2019年7月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)對(duì)整體股東轉(zhuǎn)增股本，股本變更后，粵強(qiáng)酒業(yè)持有435.74萬(wàn)股，持股比例保持1.19%不變。
銷售費(fèi)用高企 負(fù)債率居高
報(bào)告期內(nèi)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的銷售費(fèi)用分別為1.03億元、2.37億元和4.47億元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為18.27%、20.33%和23.88%。
此外，報(bào)告期內(nèi)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的存貨余額分別為11億元、12.13億元、13.85億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)比例分別高達(dá)56.35%、62.56%52.30%。同期，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率分別僅為0.16次/年、0.27次/年、0.36次/年。
持續(xù)的支出讓國(guó)臺(tái)酒業(yè)的負(fù)債率居高不下。
截至2019年底，公司的有息負(fù)債余額為18.17億元，占總資產(chǎn)的 37%，資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到61.10%。隨著借款的陸續(xù)到期，公司償債支出增大，現(xiàn)金流將出現(xiàn)一定的壓力。
據(jù)悉，上述主要有息負(fù)債將在未來(lái)3年內(nèi)陸續(xù)到期償付。國(guó)臺(tái)酒業(yè)稱，大規(guī)模的有息負(fù)債一方面加大了公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用負(fù)擔(dān)，降低了公司的整體盈利能力;另一方面隨著借款陸續(xù)到期，公司的償債支出將逐步增大，公司的現(xiàn)金流規(guī)模也將被一定程度削弱。(記者 李靜)
標(biāo)簽： 國(guó)臺(tái)酒業(yè) IPO 經(jīng)銷商
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
