財(cái)經(jīng) 來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 2020-07-29 08:41:02
今年以來(lái)，國(guó)際黃金價(jià)格一路飆漲，近日更是續(xù)刷歷史最高位紀(jì)錄。國(guó)內(nèi)金價(jià)也于5月18日達(dá)到399.80元/克，創(chuàng)下歷史新高，隨后繼續(xù)上漲突破400元關(guān)口。
隨著金價(jià)穩(wěn)居高位，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的分化，可謂一場(chǎng)“冰與火之歌”。據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受疫情防控、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和金價(jià)上漲等多重因素影響，上半年我國(guó)黃金消費(fèi)出現(xiàn)較大幅度下滑;同時(shí)，黃金線上回購(gòu)業(yè)務(wù)量明顯增加且日趨火熱;隨之而來(lái)的還有投資需求的大增。
“截止今年六月，全球黃金ETF總持倉(cāng)量創(chuàng)下了3621噸的歷史紀(jì)錄。強(qiáng)勁的投資需求也彌補(bǔ)了今年因疫情和高金價(jià)而受到重挫的黃金消費(fèi)。”在世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理王立新看來(lái)，今年黃金的投資需求有望抵消消費(fèi)環(huán)節(jié)的疲軟。
同時(shí)，金條金幣的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，二季度金條金幣銷量?jī)H小幅下降。中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)以及黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)溫和的雙重因素作用下，與以往相比，購(gòu)買投資金成為擴(kuò)大內(nèi)需的有效切入點(diǎn)，經(jīng)歷了疫情峰值的中國(guó)迎來(lái)內(nèi)需發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，同時(shí)各種不確定性促使投資者更傾向于將風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，從而選購(gòu)?fù)顿Y金條。
消費(fèi)大幅下滑
2019年及2020年上半年，我國(guó)黃金消費(fèi)均出現(xiàn)較大幅度下滑。
據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)黃金消費(fèi)量1002.78噸，與2018年同期相比減少148.65噸，下降12.91%，連續(xù)7年位于世界第一。其中，黃金首飾用金676.23噸，比2018年減少60.06噸，同比下降8.16%;金條及金幣用金225.80噸，比2018年減少83.40噸，同比下降26.97%;工業(yè)及其他用金100.75噸，比2018年減少5.19噸，同比下降4.90%。
今年上半年，我國(guó)黃金消費(fèi)也是持續(xù)出現(xiàn)下滑。其中，黃金首飾消費(fèi)207.87噸，同比下降42.06%;金條及金幣76.98噸，同比下降32.12%;工業(yè)及其他38.44噸，同比下降25.16%。
供應(yīng)端來(lái)看，2020年上半年，礦產(chǎn)金產(chǎn)量排名前五的省(區(qū))為山東、河南、云南、內(nèi)蒙古和陜西，礦產(chǎn)金產(chǎn)量合計(jì)57.69噸，占全國(guó)比重達(dá)40.68%。多數(shù)省(區(qū))礦產(chǎn)金產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，其中，湖北、安徽和貴州等省受新冠肺炎疫情影響，礦產(chǎn)金產(chǎn)量降幅均超過(guò)20%;而西藏、青海和河北等省(區(qū))受疫情影響較輕以及產(chǎn)能增加等原因，礦產(chǎn)金產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)25%以上的增長(zhǎng)。
縱觀全球黃金供需，據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)、世界黃金協(xié)會(huì)及英國(guó)金屬聚焦公司7月28日發(fā)布的《中國(guó)黃金年鑒2020》《全球黃金年鑒2020》(中文版)預(yù)測(cè)，2020年黃金均價(jià)將至1700美元/盎司(同比大漲22%)。預(yù)計(jì)2020年全球黃金總供應(yīng)量將下滑1%，礦產(chǎn)金供應(yīng)量將下降5%;再生金供應(yīng)量的增幅將收窄至8%。預(yù)計(jì)2020年全球黃金總需求量將下降20%，官方部門的黃金凈買入量將下降近一半，至350噸;金幣和金條需求量有望上升9%;黃金需求量將加速下滑，降幅或擴(kuò)大至25%。
但值得注意的是，黃金消費(fèi)的疲軟態(tài)勢(shì)有望好轉(zhuǎn)。進(jìn)入二季度以后，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控態(tài)勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)和各項(xiàng)促消費(fèi)政策的落地生效，黃金消費(fèi)量持續(xù)回升，二季度黃金消費(fèi)量同比降幅度較一季度收窄22個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，黃金首飾消費(fèi)方式也不斷創(chuàng)新，零售企業(yè)繼續(xù)開展多形式的線上營(yíng)銷，加工企業(yè)則在價(jià)格上漲的刺激下不斷研發(fā)輕量化新品類黃金飾品，追求更高盈利空間的同時(shí)也迎合了年輕消費(fèi)人群的審美需求。
投資吸引力上升
與消費(fèi)大幅下滑不同的是，回購(gòu)業(yè)務(wù)和投資需求的表現(xiàn)亮眼。
伴隨著金價(jià)的上漲并持續(xù)高位運(yùn)行，部分投資者在看到盈利空間后選擇回購(gòu)變現(xiàn)，黃金回購(gòu)業(yè)務(wù)日趨火熱。因受疫情防控和線下回購(gòu)業(yè)務(wù)火爆影響，黃金線上回購(gòu)業(yè)務(wù)量也明顯增加，上半年黃金回購(gòu)量同比增長(zhǎng)162.88%。
同時(shí)，更多的投資者將黃金納入其資產(chǎn)配置中。在王立新看來(lái)，在當(dāng)前的環(huán)境中，黃金的投資需求受到三點(diǎn)主要支撐：高風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，降低的機(jī)會(huì)成本以及積極的價(jià)格上漲勢(shì)頭。與此相對(duì)的是，在全球經(jīng)濟(jì)受疫情負(fù)面沖擊的情形下，金飾需求，科技用金以及人們將黃金當(dāng)作長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的需求將被削弱，這種疲弱體現(xiàn)在主要的黃金市場(chǎng)，中國(guó)和印度將尤其明顯。
據(jù)黃金年鑒顯示，2020年，避險(xiǎn)性買盤持續(xù)飆升，黃金對(duì)投資者的吸引力進(jìn)一步上升。上半年上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊3.38萬(wàn)噸(單邊1.69萬(wàn)噸)，同比增長(zhǎng)13.28%，成交額雙邊12.43萬(wàn)億元(單邊6.22萬(wàn)億元)，同比增長(zhǎng)44.03%;上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量雙邊4.30萬(wàn)噸(單邊2.15萬(wàn)噸)，同比增長(zhǎng)42.48%，成交額雙邊15.40萬(wàn)億元(單邊7.70萬(wàn)億元)，同比增長(zhǎng)74.17%。
上半年，國(guó)內(nèi)黃金ETF共增持10.76噸，6月末國(guó)內(nèi)黃金ETF持有量達(dá)到55.47噸，前海開源、華夏及工銀瑞信3支黃金ETF基金的正式上市，使國(guó)內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品增至7支。此外，還有4支以“上海金”為交易標(biāo)的的EFT基金即將上市，屆時(shí)國(guó)內(nèi)黃金ETF產(chǎn)品將增至11支。受新冠肺炎疫情蔓延引發(fā)的資本市場(chǎng)資金避險(xiǎn)需求以及寬松貨幣政策引發(fā)的通貨膨脹憂慮影響，黃金避險(xiǎn)和抵御通貨膨脹功能凸顯，黃金交易量大幅上升，黃金ETF等投資產(chǎn)品受追捧。
黃金角色將強(qiáng)化
對(duì)于黃金需求而言，王立新認(rèn)為：“我們目前所處的環(huán)境與2019年下半年十分相似，疫情給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的深遠(yuǎn)的影響不僅僅體現(xiàn)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)多年未有的大幅下滑上，也體現(xiàn)在全球極低利率的貨幣政策調(diào)整上，上升的風(fēng)險(xiǎn)與下降的機(jī)會(huì)成本推升金價(jià)，令黃金成為了2020年以來(lái)表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)的資產(chǎn)，收益率高于其他所有主流資產(chǎn)。”
“下半年，無(wú)論未來(lái)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)路徑如何，黃金作為一項(xiàng)戰(zhàn)略配置資產(chǎn)的角色將得到強(qiáng)化。”王立新認(rèn)為，后續(xù)需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：
一是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)路徑預(yù)期的轉(zhuǎn)變。隨著疫情在主要國(guó)家的反復(fù)，以及其對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響持續(xù)體現(xiàn)，人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)路徑的預(yù)期已逐漸從V型反彈轉(zhuǎn)向更緩慢的U型反彈，與此同時(shí)，更多人認(rèn)為在疫情反復(fù)的情形下，下半年的全球經(jīng)濟(jì)或受到更多打擊，許多投資者對(duì)W型，也就是經(jīng)濟(jì)多次探底的恢復(fù)路徑預(yù)期不斷升溫。
二是權(quán)益市場(chǎng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)加大。疫情的肆虐令一季度的全球股市出現(xiàn)了顯著下滑，但令人詫異的是，沒過(guò)多久，全球股市就無(wú)視疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的影響收復(fù)了此前跌幅，并恢復(fù)了漲勢(shì)，甚至不斷創(chuàng)下新高。而當(dāng)前的美股市盈率已經(jīng)躍升至了2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫的水平，其潛在的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。更令人擔(dān)憂的是，美國(guó)當(dāng)前的疫情仍未得到有效控制。而美國(guó)金融市場(chǎng)一旦出現(xiàn)大幅動(dòng)蕩，全球市場(chǎng)也將有所反應(yīng)，而黃金作為一項(xiàng)有效的對(duì)沖工具可以幫助投資者分散部分風(fēng)險(xiǎn)。
三是債券在當(dāng)前環(huán)境下能夠提供的收益有限。在當(dāng)前的極低利率環(huán)境中，我們不認(rèn)為投資者可以通過(guò)債券獲得他們所期望的收益率。穿越不同的經(jīng)濟(jì)周期，黃金的長(zhǎng)期收益率超過(guò)了債券，商品，現(xiàn)金資產(chǎn)，僅次于股市。因此，黃金或許能夠成為一項(xiàng)替代部分債券頭寸的增益資產(chǎn)。
四是通脹或通縮。一部分人認(rèn)為，當(dāng)前極度寬松的貨幣與財(cái)政政策環(huán)境，疊加全球各國(guó)不斷上升的政府債務(wù)，將不可避免的導(dǎo)致全球性高通脹。而也有觀點(diǎn)認(rèn)為，通縮或更先出現(xiàn)。
王立新認(rèn)為：“無(wú)論是通脹還是通縮，我們的研究表明，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金不但可以在高通脹的環(huán)境中提供較高的實(shí)際收益率，黃金也能夠在通脹率低于0的情形下提供高于大部分主流資產(chǎn)的平均收益率。”
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
